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haolei

郝磊

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只看楼主 2008-05-04 19:46

国际企业旗下的风险投资部门

国际企业旗下的风险投资部门
《哈佛商业评论》精粹译丛《价值链管理》中琼•玛格丽塔的一篇文章《快捷、全球化和创业精神：香港风格供应链管理——维克托•冯访谈录》中提到香港利丰集团这家全球知名的商贸企业。这家全球化的商贸企业也曾建立了自己的风险投资部门，试图去寻找机会试图购买那些相对年轻的，具有创业精神的公司。

香港利丰坦称：“我们依托我们的货源网络将为这些企业提供资源和融资服务，同时这些企业将弥补我们所能提供服务方面的漏洞。

而且这样的的举动获得了实际的回报。在1990年，利丰旗下的风险投资部门以20万美元的价格收购了一家名为Cyrk的公司30%的股权，这家公司所提供的公司服务促进利丰旗下的促销品业务的增长，弥补了利丰在这一领域的“漏洞”，而且通过利丰的全球营销网络实现了快速的增长。在5年以后，利丰以6500万美元的价格卖掉了所有的股票。如此高的收益与利丰自身所掌握的行业信息密不可分，使得这样的“市场机会“在利丰的风险资本作用之下演变为可以带来利润增长的“产业”。

如果我们以利丰案例来认识英特尔、西门子，以及美国制药企业礼来这些全球化企业旗下的风险投资部门，我们或将得到不同于以往的认识，那就是：这些国际型大企业所成立风险投资部门已不再简单地出于对利润的追逐。因为，当前企业要保持在行业内的领先地位，尤其是这些高科技的企业，企业研发与创新将是一种重要的“资本”，决定着这些企业可能在竞争中取得的地位。当然，企业内部创新仍是关键，但是，企业内部的创新将因为内部预算和缺乏灵活性而局限于某种范围之内，所以类似与思科那样的通过从外部并购创新型企业来加强自身创新能力的模式，已成为一种趋势。

所以这些企业希望通过以风险资本投资的方式，投资那些具备创新科技的企业，然后将其收购，而这些创新成功也将成为企业的“知识产权”。这样的收购将极大地降低企业的收购成本，早期的风险投资的成本较日后的收购将有效地降低。当然对于这些企业而言，它们所投资的这些企业，如果无法弥补企业自身的“漏洞”和为企业的创新提供支持，那么它们也可将这些企业通过公开发行(IPO)或其他的方式实现投资的退出。而在这一过程之中，它们则完全类似于专业的风险投资企业，获得风险投资的高额收益。而且这些被投资的企业，这些国际企业所在行业的领导地位和所掌握的社会资源将成为这些被企业在成长过程中可能获得发展“资本”。

如今，中国国内众多的企业所发起的私人股本（包括VC在内）已成为中国国内风险投资市场的重要参与者，这里面不乏联想和长虹这样的国内知名企业。不过从这些私人股本现实的运行角度来看，以及它们的投资领域，可以得出的结论就是：它们业务中心不在于从事风险投资，而是侧重于从事对增长和成熟性企业的上市前的股权收购，也就是私人股本的交易。这也很明显地表明了它们对于利润的追逐。而出于企业创新需要和弥补漏洞的风险投资，自然是少之又少。
2006年12月19日，中国常州天合光能在纽交所融资9800万美元的IPO，使得常州民营地产企业九洲集团旗下的九洲创投获得的投资回报高的40倍。类似于九洲集团这样，中国的绝大多数企业设立创投的目的并不在于为支持企业的“创新”和弥补业务“漏洞”。

lijing 最后编辑于 2008-05-04 22:40:23

#1

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wamrcqn

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2008-11-18 13:32

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诚如斯言也

#2

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